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中南传媒三季报点评:业绩持续稳健增长,内生发展、外部延拓均有亮眼之处

发布时间:2015-10-30    研究机构:长江证券

事件描述。

公司发布三季度报:1-9月营业收入为65.31亿元,同比增长19.05%;归属净利润为11.09亿元,同比增长18.86%;基本每股收益为0.62元,同比增长19.23%;扣非归属净利润增长20.96%。

事件评论。

业绩保持健康增长,公司前三季度营收和归属净利润分别同比增长19.05%和18.86%(扣非净利润增长20.96%),除却出版发行主业表现稳健外,有两个较重要增长点:1.公司报告期内因收到返还增值税款增加,营业外收入达1.61亿元,同比增加55.84%;2.少数股东损益达4000.1万元,同比增长114.35%,主要来自于财务公司的利润增加(财务公司大股东中南出版集团持股30%)财务公司上半年即实现营业收入1.47亿元,净利润7974.38万元,显示了对公司大量资金良好的管理能力。

外延合作发力拓展数字教育市场,内生创新产融结合发展正当时。外延合作方面,公司第三季度与全球领先的培生集团达成战略合作,将合作代理培生知名的教育产品(包括但不限于英语、科学等学科的教材、教辅、测评、培训等),在数字教育优质内容资源方面得到有力补充;同时公司将与培生共同开展国际业务和资本合作,在培生国际化品牌效应和业务渠道的优势背景下结合中南在本土的优势地位挖掘新的市场。内生创新方面,公司稳步推进“产融结合”战略,创立全国文化行业首家企业集团财务公司--湖南出版财务公司,为公司雄厚资金基础下的业务延展带来了较大空间,近期财务公司获准新增有价证券投资(股票二级市场投资除外)、对金融机构的股权投资、成员单位产品的买方信贷三类业务,资金运用范围不断扩大。同时,财务公司可通过向学校等产品购买方提供买方信贷,以加快产品推广和提升市场占有率。

维持买入评级:公司内生发展健康,外延发展逐渐积极,在资源(与培生集团战略合作、自有教材等禀赋出众)、平台(财务公司-金融创新平台和天闻数媒-数字教育平台)等方面布局完备,重申买入评级。

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